Hvordan M&A-transaksjoner finansieres
Ved oppkjøp og fusjoner er finansieringsstrukturen avgjørende for å sikre at transaksjonen blir gjennomført på en bærekraftig måte. I praksis benyttes sjelden kun kontantbetaling ved closing. I stedet kombineres flere ulike finansieringsformer som fordeler risiko, skaper fleksibilitet og bidrar til å alignere interessene mellom kjøper og selger.
Et illustrerende eksempel er en transaksjon med en kjøpesum på 100 millioner dollar, hvor finansieringen settes sammen slik:
70 millioner dollar i kontant oppgjør ved closing
5 millioner dollar i utsatt betaling (betales etter ett år)
10 millioner dollar i selgerlån
5 millioner dollar i mezzanine-lån
45 millioner dollar i seniorgjeld
5 millioner dollar i rollover equity (selger beholder en eierandel)
15 millioner dollar i ekstern investorkapital
5 millioner dollar i kjøperens egenkapital
Dette eksemplet viser hvordan en velbalansert struktur kan inkludere både gjeld, egenkapital og fremtidige avhengige betalinger.
Finansieringsformer i M&A
Earnouts
Tilleggsvederlag som utbetales dersom selskapet oppnår definerte resultatmål etter closing, typisk knyttet til omsetning eller EBITDA. Earnouts kan bidra til å redusere risiko for kjøper, men krever presis utforming for å unngå uenigheter.
Utsatte betalinger (Deferred Payments)
En avtalt del av kjøpesummen betales på et senere tidspunkt, normalt uten renter. Dette gir kjøper likviditetsmessig fleksibilitet samtidig som selger får en sikkerhet for restbeløpet.
Selgerlån (Seller Notes)
Et lån fra selger til kjøper som tilbakebetales over tid. Ofte benyttet for å tette verdsettingsgap og bygge bro mellom partenes forventninger.
Mezzanine Debt
En hybridfinansiering som kombinerer elementer fra både gjeld og egenkapital. Denne formen har ofte høyere rente og kan inkludere opsjoner eller konverteringsrettigheter. Risikoen er høyere enn for seniorgjeld, men lavere enn for ren egenkapital.
Seniorgjeld
Tradisjonell bankfinansiering med pant i selskapets eiendeler eller kontantstrøm. Dette gir den laveste kapitalkostnaden, men er samtidig forbundet med strenge krav til sikkerhet og betingelser.
Rollover Equity
Selger beholder en eierandel i selskapet etter transaksjonen. Dette signaliserer tro på selskapets videre utvikling og skaper en felles interesse med kjøper.
Investorkapital
Ekstern kapital som supplerer kjøpers egenkapital. Ikke alltid nødvendig, men kan tilføre både finansiell kapasitet og strategisk kompetanse.
Kjøperens egenkapital
Kjøpers egne midler utgjør grunnlaget i enhver finansieringspakke. En betydelig egenkapitalandel er ofte en forutsetning for at øvrige investorer og långivere skal engasjere seg.
Konklusjon
Finansiering av M&A-transaksjoner er en kompleks øvelse som krever nøye balansering mellom ulike virkemidler. Den riktige kombinasjonen av gjeld, egenkapital og fremtidige betalinger avhenger av selskapets økonomiske situasjon, markedsforhold og forhandlingsklima.
For både kjøper og selger er det avgjørende å forstå de ulike byggesteinene i finansieringen. På den måten kan man sikre at transaksjonen ikke bare blir vellykket ved closing, men også skaper verdier over tid.
Trenger du rådgivning om finansieringsstruktur i M&A-prosesser?
Eiger Corporate bistår selskaper og eiere med strategisk veiledning, kapitalinnhenting og gjennomføring av transaksjoner.
Ta kontakt med oss i dag for en uforpliktende samtale.
